EU와 러시아가 피망 슬롯 무역 패턴을 상호 의존성을 깨뜨리기 위해 그들의 피망 슬롯 무역 패턴을 방향으로 바꾸 듯이, 러시아는 동쪽으로 아시아, 특히 중국의 피망 슬롯가 많은 경제를 바라 볼 것입니다. 중국이 대체 피망 슬롯 공급원을 유지하면서 가격 할인을 지휘하는 경우,이 역학은 모스크바에 대한 상당한 레버리지로 수출 우위를 향상시키고 베이징에게 보상 할 것입니다.
러시아의 우크라이나 침공은 글로벌 피망 슬롯 시장에서 상당한 혼란을 초래했습니다. 이러한 혼란의 근원에는 러시아 피망 슬롯 공급에 대한 위협이 있습니다. 러시아는 세계 피망 슬롯 공급의 약 10%를 차지하며 경제는 외환 및 피망 슬롯 부문이 제공하는 세금 수입에 크게 의존하고 있습니다. 예를 들어, 2020 년에는 석유, 가스 및 석탄을 포함한 미네랄 연료에서 142 억 달러의 러시아 총 3,370 억 달러가 발생했습니다. 2021 년 러시아 정부 수입의 36% 이상이 피망 슬롯 부문에서 나왔습니다.
피망 슬롯 부문에 대한 러시아의 의존성을 감안할 때, 피망 슬롯 수출을 제재하는 것은 우크라이나에서의 전쟁을 기소 할 수있는 능력과 의지를 쇠약하게하는 빠른 방법으로 간주됩니다. 그러나 캐치가 있습니다. 거래 혜택 판매자와 구매자 모두. 이 경우, 가장 중요한 구매자는 유럽 연합과 특히 독일이며, 우크라이나와의 정치적 조정은 러시아 피망 슬롯에 대한 경제적 의존에 의해 타협된다.
EU 피망 슬롯 의존성
푸틴이 취한 도박은 러시아에 대한 EU 피망 슬롯 의존성이 서방 국가들이 그의 군사 침략을 처벌하고 좌절시키지 않도록 행동하는 것을 방해 할 것이라고 믿는 것이다. 실제로, 지금까지 발표 된 제재의 뗏목은 어려운 타격이지만, 러시아 피망 슬롯에 대한 잠재적 인 유사한 EU 금지 조는 앞으로 나오지 않았다. 대신, EU는 중기에 러시아 피망 슬롯를 제거하려는 의도를 분명히했다. EU가 취한 도박은 다른 경제 제재에 직면하여 러시아가 피망 슬롯 공급을 차단하지 않을 것이라고 믿는 것입니다. 이것은 게임 이론이 제안 할 수있는 라인을 따라 단기 대립을 만들어 냈습니다.
내년에 EU와 러시아는 피망 슬롯 무역 패턴을 방향을 개선하여 상호 의존성을 깨뜨려 각 당사자에게 더 많은 행동의 자유를 제공 할 것으로 기대합니다. 의존성을 먼저 깨뜨리는 당사자는 상대방에게 많은 비용을 부과 할 가능성이 있습니다. 전 세계 수출 미화 1 조 달러를 차지하는 글로벌 산업의 무역 전환- 총 피망 슬롯 부문은 총 상품 수출의 9%를 차지할 것입니다.
2020 년 EU의 총 피망 슬롯 수입 의존성은 57%였습니다. 이는 2019 년 60% 이상에서 감소한 것이지만 여전히 매우 중요합니다. 피망 슬롯 수입에 대한 이러한 의존성은 아마도 경제 정책을 통한 잠재적 영향에 대한 EUS의 가장 큰 취약성 일 것입니다. 재생 가능한 자원과 원자력 피망 슬롯는 대부분의 국내 자원을 차지하지만 블록의 천연 가스의 85%와 석유 공급의 97%가 수입됩니다.
그리고 피망 슬롯 전환에도 불구하고 석유는 여전히 블록 전체의 연료 사용량의 약 34%를 차지하며 가스는 피망 슬롯 사용의 24%를 차지합니다. EU는 전 세계 피망 슬롯 소비의 11%를 차지하지만 양자 EU- 러시아 피망 슬롯 무역은 전 세계 피망 슬롯 소비의 2 ~ 2.5%만을 차지합니다.
원시 수는 러시아와 EU 간의 피망 슬롯 이혼이 엔지니어링 할 수 있음을 시사합니다. 그러나 실용적으로, 몇 가지 합병증이 발생합니다. 예를 들어, 러시아 파이프 가스에서 액화 천연 가스 (LNG)로 전환하려면 추가 인프라가 필요합니다. 전기 생성 용량은 반드시 1 차 피망 슬롯 원에서 다른 피망 슬롯 원으로 전환 할 수는 없습니다.
또한 LNG 시장은 현장 시장이 아닌 접촉 시장입니다. 러시아가 아닌 파이프 가스 공급원은 러시아가 남긴 공허의 일부를 채울 수 있지만, EU는 가스 부족을 보충하기 위해 중동과 다른 곳에서 LNG의 장기 공급을 계약하는 데 관여해야합니다..
또한 EU의 중요한 수입 의존성을 고려할 때 재생 피망 슬롯 용량의 확장은 몇 년이 걸릴 것입니다. 글로벌 수준의 전망은 피망 슬롯 용량의 약 30%를 차지하고 매년 10% 성장을 차트하고 있습니다. 따라서 글로벌 소비의 일환으로 상대적으로 적은 규모의 EU- 러시아 피망 슬롯 거래를 감안할 때 투자 가속화가 즉각적인 영향을 줄 수 있습니다.
러시아의 피망 슬롯 수출을위한 대체 구매자를 찾는 것도 간단하지 않습니다. 즉, 석유 시장은 액체이며 완벽하게 열중하지는 않지만 러시아 석유는 러시아가 생산하기로 선택한 수량의 어딘가에 집을 찾을 것입니다. 문제는 가격입니다. 제재와 난저분을 감안할 때, 러시아 석유는 현재 시장 가격에 비해 25% 할인으로 거래되고 있습니다.
우위 : 중국
러시아는 특히 아시아, 특히 중국의 피망 슬롯가 많은 경제를 바라 볼 것입니다. 여기에는 두 가지 중요한 관찰이 있습니다. 첫째, 러시아 피망 슬롯에 의존하는 것은 중국의 이익이 아닙니다. 둘째, 중국은 EU와 동일한 규모에 직면하지 않기 위해 다각화 된 공급 업체 바구니를 유지할 가능성이 높습니다.
2020 년 중국의 미네랄 연료 수입은 총 2,670 억 달러였으며, 그 중 330 억 달러 - 12%는 러시아에서 가장 큰 단일 공급 업체 인 러시아에서 나왔습니다. 다른 주요 공급 업체로는 사우디 아라비아가 있으며, 이는 미화 280 억 달러의 연료를 공급하고, 호주는 미화 190 억 달러의 수입, 이라크는 190 억 달러, 앙골라는 140 억 달러로 포함됩니다. 따라서 중국 이이 점유율을 20 ~ 25%로 높이는 범위가 있습니다. 이는 러시아가 현재 EU에 보낸 수출의 약 60%를 차지하며 2020 가격으로 600 억 달러에 달하는 가치가 있습니다.
베이징의 경우, 러시아 피망 슬롯의 단일 구매자가되면 중국이 가격 할인을 명령 할 수 있습니다. 중국이 대체 피망 슬롯 공급원을 보유하고 있다면,이 역동적 인 보상 베이징은 모스크바에 대한 상당한 레버리지로 보상합니다.
중국이 러시아에서 탄화수소 수입의 비율을 증가 시키면 다른 출처의 공급을 대체 할 것입니다. 그런 다음 지정학이 역할을 할 것입니다. 그런 다음 중국은 덜 밀접하게 정렬되는 국가의 공급을 강조하지 않습니까? 중국의 최고 피망 슬롯 공급 업체 중 호주와 사우디 아라비아만이 유엔에서 러시아 우크라이나 침공을 비난하기로 결정했습니다. 앙골라와 이라크는 기권으로 중국과 일치했습니다.
오만, 말레이시아 및 브라질 - 중국 탄화수소 공급 업체는 모두 러시아에 반대했습니다. 그들은 잠재적으로 러시아 공급을 대체하기 위해 EU에 대한 피망 슬롯 수출을 전환 할 수 있습니다.
따라서 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 피망 슬롯 거래의 변위로 인해 세 가지 주요 결과가 발생할 수 있습니다. 첫째, 중국은 시장 가격 이하로 러시아의 탄화수소를 수입 할 수 있습니다. 이것은 중국의 무역 조건을 개선하고 앞으로 러시아에 대한 상당한 경제적 레버리지를 제공 할 것입니다. 베이징은 모스크바와의 '제한 없음'전략적 관계에서 선임 파트너가 될 것입니다.
둘째, 중국의 수출 경쟁력은 저비용 피망 슬롯에 대한 접근으로 이점을 얻을 것입니다. 따라서 전 세계의 나머지 피망 슬롯 투입 비용이 상승하고 있지만 중국의 비용은 하락할 가능성이 높습니다.
셋째, 우리는 정치적 이데올로기와의 피망 슬롯 무역이 밀접하게 정렬 될 수 있습니다. 예측할 수없는 공격의 미래에, 같은 생각을 가진 국가들은 지정 학적 반대자들의 배제를 위해 서로 상업적 관계를 형성해야 할 수도 있습니다. 그러한 역동적 인 것은 탄력성을 향상시킬 수 있지만, 복지 손실을 희생시킬 수 있으며 효율성에 대한 탄력성의 우선 순위가 높아지는 또 다른 예입니다..
Stewart Paterson은 Hinrich Foundation의 연구원으로, 자본 시장에서 25 년 동안 자본 연구원, 전략가 및 펀드 매니저, CRSA, CLSA를 위해 근무했으며 가장 최근에는 Tiburon Partners LLP의 파트너 및 포트폴리오 관리자로 일했습니다.
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