글로벌 슬롯 커뮤니티 압력의 새로운 기압계

01/04/2022

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Gianluca Benigno, Julian Di Giovanni, Jan J. J. Groen 및 Adam I. Noble | 리버티 스트리트 경제학

슬롯 커뮤니티 중단은 Covid-19 Pandemic이 시작된 이래 세계 경제에 큰 도전이되었습니다. 공장 종료 (특히 아시아) 및 광범위한 잠금 및 이동성 제한으로 인해 물류 네트워크의 중단, 운송 비용 증가 및 배송 시간이 길어졌습니다. 이러한 조치는 전세계 슬롯 커뮤니티의 선택된 차원에 초점을 맞추는 경향이 있지만 이러한 혼란을 측정하기 위해 몇 가지 조치가 사용되었습니다. 이 게시물에서는 글로벌 슬롯 커뮤니티에 영향을 미치는 잠재적 혼란에 대한보다 포괄적 인 요약을 제공하기 위해 일반적으로 사용되는 여러 지표를 통합하는 새로운 게이지 인 GSCPI (Global Supply Chain Pressure Index)를 제안합니다..

슬롯 커뮤니티 개발 측정

슬롯 커뮤니티 문제를 평가하기 위해 몇 가지 접근법이 사용되었습니다. 이러한 문제는 컨테이너 부족과 마찬가지로 항구의 파일 또는 트럭 운전자 부족 또는 국가에서 유출 될 수 있습니다. 따라서 우리의 제안 된 측정은 국내 및 국제적으로 글로벌 슬롯 커뮤니티에 압력을 가하는 요인을 포착하기위한 변수를 기반으로합니다.

우리가 국경 간 운송 비용에 중점을 두는 첫 번째 지표 세트. 먼저, 우리는에 대한 데이터를 사용합니다.Baltic Dry Index (BDI), 이는 석탄 또는 강철과 같은 운송 비용을 추적합니다. 둘째, 우리는를 이용합니다.Harpex Index, 컨테이너 운송 속도를 8 등급의 모든 컨테이너 선박에 대한 컨테이너 운송 속도 변경을 추적합니다. 마지막으로, 미국 노동 통계국 (BLS)은 측정하는 가격 지수를 구성합니다미국으로의화물 운송 비용, 우리는 아시아와 유럽으로 항공 운송에 아웃 바운드 및 인바운드 항공 발표 가격 지수를 사용합니다.

우리는 아래 두 차트에서 운송 비용 측정을 보여줍니다. 첫 번째 차트에서, 우리는 BDI가 최근 몇 개월 동안 느려지기 시작했지만, 두 배송비 지수는 Covid-19 Pandemic의 트로프에서 시작된 이래로 엄청난 성장을 목격 한 것으로 나타났습니다. Harpex 척도는 GFC (Global Financial Crisis)에서 회복하는 동안 Harpex 측정 값이 상당히 증가한 반면 BDI의 증가는 GFC 기간의 상승과 동등한 것으로 나타났습니다. 아래의 두 번째 차트는 미국과 아시아와 미국과 유럽의 인바운드 및 아웃 바운드 비용을 기념합니다. 아시아와 유럽에서 미국으로의 항공 발표 비용은 2020 년에 특히 급격히 가속화되었습니다.항공사는 항공 해고 용량을 극적으로 줄입니다전염병에 대한 응답으로.

컨테이너 배송비의 성장은 최근 몇 달 동안 감소했습니다

컨테이너 배송비의 성장은 최근 몇 달 동안 감소했습니다

출처 : Harper Petersen Gmbh; 발트 교환; 블룸버그 L.P.; Haver Analytics.

항공화물 가격은 전염병 기간 동안 역사적인 최고치에 도달했습니다

전염병 기간 동안 항공화물 가격이 역사적인 최고치에 도달했습니다

출처 : 노동 통계국; 블룸버그 L.P.

두 번째 지표 세트는 국가 수준의 제조 데이터에 의존합니다구매 관리자 지수 (PMI) 설문 조사. 국가 보장 측면에서, 우리는 유로 지역, 중국, 일본, 한국, 대만, 영국 및 미국 주에 대해 PMI 데이터를 2007 년에만 시작하므로 PMI 데이터와 결합 된 미국 주에서는 표본 길이가 상당한 표본 길이가 있고 실질적으로 글로벌 슬롯 커뮤니티을 통해 상호 연결된 경제에 중점을 둡니다.공급 관리 연구소 (ISM). 이 PMI 설문 조사에서, 우리는 국가 별 제조 PMI의 다음과 같은 하위 구성 요소를 사용합니다.“배송 시간”은 경제에 영향을 미치는 정도를 포착합니다. 이는 순수하게 공급 측면 제약 조건을 식별하는 것으로 볼 수있는 변수입니다. 기업들이받은 주문의 양을 정량화하지만 아직 작업을 시작하거나 완료하지 않은 "백 로그"; 그리고 마지막으로, "주식을 구입했습니다."경제 기업의 재고 축적 정도를 측정합니다.

아래 차트에서, 우리는 국가 제조 PMI의 하위 구성 요소의 GDP 가중 평균을 플롯합니다. 공급 병목 현상의 측정은 최근 회복 기간 동안 극적으로 증가했으며, 이러한 증가는 7 개의 경제 전반에 걸쳐 PMI의“배달 시간”하위 구성 요소에게 가장 주목 할만했습니다..

PMI 하위 구성 요소는 최근 몇 달 동안 평균 수준에서 크게 분기되었습니다

PMI 하위 슬롯 커뮤니티 요소는 최근 몇 달 동안 평균 수준에서 크게 분기되었습니다

출처 : Harper Petersen Gmbh; 발트 교환; 블룸버그 L.P.; Haver Analytics.

참고 : 각 하위 구성 요소는 GDP 무게를 통해 미국, 영국, 중국, 대만, 한국 및 일본의 하위 구성 요소를 집계하여 구성됩니다. "배달 시간"PMI 하위 구성 요소는 50 이상의 판독 값이 더 긴 배달 시간을 나타냅니다.

글로벌 슬롯 커뮤니티 압력 지수

이전에 논의 된 변수에는 다른 지역의 슬롯 커뮤니티 상태에 관한 귀중한 정보가 포함되어 있습니다. 그러나 각 측정 값은 글로벌 슬롯 커뮤니티에서 잠재적 혼란의 다양한 차원을 강조합니다. 또한, 글로벌 슬롯 커뮤니티의 출현으로 인해 국가 전역의 산업은 항공 및 해양화물 운송이 이러한 상호 연결성을 촉진함으로써 더 상호 연결되어 있었다. 예를 들어, 미국 회사가 생산 한 최종 제품은 자주 아시아와 유럽에서 제조 된 부품 및 부품으로 구성됩니다. 이러한 이유로, 우리는 국가 별 슬롯 커뮤니티 측정에 대한 데이터를 앞서 언급 한 글로벌 운송 비용 측정과 결합하는 슬롯 커뮤니티 압력 측정을 구성 할 것입니다..

국가 별 PMI 구성 요소와 운송 비용 시리즈의 움직임은 수요 또는 공급 요인의 변화로 인한 것일 수 있습니다. 각 데이터 시리즈의 공급 측 드라이버를 더 잘 분리하기 위해 7 개의 경제 세트에 대한 PMI 설문 조사에서 제공되는 추가 정보를 사용합니다. 보다 구체적으로, 우리는“신규 주문”PMI 하위 구성 요소에 대한 데이터를 수집합니다.이 회사는 기업의 제품에 대한 고객 수요의 정도를 포착하고 3 개의 국가 별 슬롯 커뮤니티 PMI 측정 (배달 시간, 백 로그 및 구매 주식)을 동시에이 3 개 공급 체인의 수요 요소에 대한 2 개의 지연에 대한 3 개의 국가 별 슬롯 커뮤니티 PMI 측정 (배달 시간, 백 로그 및 구매 주식)을 회귀합니다. 그런 다음 각 국가에 대한 이러한 회귀의 잔차는 글로벌 슬롯 커뮤니티 압력 지수를 구성하는 입력으로 사용됩니다. 운송 비용 변수와 관련하여, 우리는 앞서 언급 한 "새로운 주문"PMI 하위 구성 요소의 GDP 가중 평균과 7 개의 경제에 대한 "구매 한 수량"PMI 하위 구성 요소의 비슷한 가중 평균을 모두 사용합니다. 후자는 생산자의 입력 수요에 대한 대리인에 대한 기업의 중간 입력 (국내 및 외국)에 대한 수요의 정도를 포착합니다. 국가 별 슬롯 커뮤니티 측정과 비슷한 맥락에서, 우리는이 두 GDP 가중 수요 프록시와 지연을 기반으로 회귀를 사용하여 수요 효과에서 가능한 한 6 가지 글로벌 운송 비용 조치를 정리합니다..

우리의 GSCPI 측정을 추정하기 위해, 우리는 27 개의 변수의 데이터 세트를 이용할 수 있습니다 : 우리의 표본의 각 경제에 대한 세 가지 국가 별 슬롯 커뮤니티 변수 (유로 지역, 중국, 일본, 한국, 미국, 미국 및 미국의 2 개의 전 세계 운송 비율, 그리고 4 개의 비싸고 있습니다. 그리고 유럽. 이러한 모든 변수는 전술 한 바와 같이 수요 효과에 대해 가능한 한 최대한까지 수정됩니다. 이 데이터 세트는 고르지 못한 길이의 월간 시계열로 구성되어 있습니다. 1997 년에 고급 경제의 슬롯 커뮤니티 변수는 1997 년에 시작됩니다. 2001 년에 시작하고 2004 년에 시작된 다른 아시아 경제 2004 년에 Harpex Index는 2001 년에 시작되며 BDI는 1985 년으로 거슬러 올라가고 BLS 가격 인덱스는 2005 년부터 2005 년부터 2005 년부터 2005 년부터 2005 년으로 거슬러 올라갑니다. 이 시계열의 구성 요소. 데이터 격차를 다루는 동안 그렇게 할 수 있으려면 다음과 같이합니다Stock and Watson (2002)그리고 1997-2021 기간 동안이 공통 구성 요소를 a 추출하십시오.주요 구성 요소 분석이 추정 된 공통 구성 요소를 사용하여 데이터 간격을 동시에 채우는 동안

아래 차트는 1997 년 이후 월간 기준으로 GSCPI (Global Supply Chain Pressure Index)의 진화를 나타냅니다. 지수는 인덱스 가이 평균 값을 나타내는 표준 값을 나타내는 긍정적 값을 나타내는 평균 값에 있음을 나타냅니다 (및 반대를 나타내는 음수 값).

글로벌 슬롯 커뮤니티 압력은 높게 유지되지만 완화되기 시작했을 수 있습니다

글로벌 슬롯 커뮤니티 압력은 여전히 ​​높지만 완화되기 시작했을 수 있습니다

출처 : 노동 통계국; Harper Petersen Gmbh를 보유하고; 발트 교환; ihs 마크; 공급 관리 연구소; Haver Analytics; 블룸버그 L.P.; 저자의 계산.

참고 : 표준 편차에 의해 스케일링 된 색인

GSCPI는 시간이 지남에 따라 진동하며 몇 가지 에피소드가 주목할 만합니다. 우리는 GFC 기간 동안 인덱스의 가을과 반등을 기록합니다. 우리의 경험적 방법론은 GSCPI를 구성하기 전에 수요 요인을 제거하려고 시도하지만, GFC 동안의 역학은 완벽한 측정이 아니며 여전히 일부 수요 구성 요소를 포착 할 수 있습니다. 인덱스의 GFC- 기간 변화는 후기 기간에 보이는 움직임만큼 크지 않으며, 이는 더 강력한 공급 측면 요소를 포착 할 수 있습니다. 2011 년에 우리는 지수가 상당히 증가하는 것으로 나타났습니다.2 개의 자연 재해. 첫 번째는 영향을받는 지역이 자동차 제조의 중심지라는 점을 감안할 때 일본 및 외국 생산에 영향을 미치는 토호쿠 지진과 그 결과 쓰나미입니다. 두 번째 사건은 태국에서의 홍수와 관련이 있었으며, 이는 미국 최대의 산업 부동산 중 7 개를 침수하여 자동차 및 전자 산업의 전 세계 생산 체인에 영향을 미쳤습니다. 중국-미국에서 인덱스가 다시 상승합니다. 기업이 글로벌 조달 전략을 조정해야했기 때문에 2017-18의 무역 분쟁.

Covid-19 Pandemic이 시작된 이후 관찰 된 것과 비교하여 앞서 언급 한 사건과 관련된 GSCPI의 스파이크. 먼저, 우리는 GSCPI가 중국이 폐쇄 조치를 부과했을 때 전염병 시대의 시작 부분에 점프한다는 것을 관찰합니다. 2020 년 여름에 세계 제작이 온라인으로 돌아 오기 시작하면서 2020 년 겨울 (Covid Resurgent)와 그 이후의 복구 기간 동안 극적인 속도로 상승하기 시작하면서 지수는 잠깐 떨어졌습니다. 보다 최근에 GSCPI는 글로벌 슬롯 커뮤니티 압력이 여전히 역사적으로 높지만 정점에 도달하고 다소 앞으로 나아갈 수 있다고 제안하는 것 같습니다.

결론

GSCPI를 구성하는 우리의 목표는 경제 결과와 관련하여 공급 제약의 중요성을 측정하는 데 사용될 수있는 글로벌 슬롯 커뮤니티 압력의 측정 척도를 구성하는 것이 었습니다. 후속 게시물에서, 우리는 최근 생산자 및 소비자 가격 인플레이션의 움직임에 대한 GSCPI에 대한 충격의 영향을 정량화 할 것입니다.

Gianluca Benigno는 뉴욕 연방 준비 은행의 연구 및 통계 그룹의 부사장입니다.

Julian di Giovanni는 은행의 연구 및 통계 그룹의 부사장입니다.

Jan J. J. Groen은 은행의 연구 및 통계 그룹의 임원입니다.

Adam I. Noble은 은행의 연구 및 통계 그룹의 선임 연구 분석가입니다.

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